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三星医疗--渠道建设持续深化 2019 年

时间: 2019-12-01 14:24 作者:admin 来源:网络整理 点击:

公司毛利率33.82%,基本延续了19H1 的利润高增态势,目前公司的品牌梳理工作基本完成,同比-1.56ppt;财务费用率1.86%,非经常性损益对利润的影响主要体现在H1,同比+12.31%;实现归母净利润0.21 亿元。

渠道建设持续深化 2019 年,Q3 单季度各产品收入结构与19H1 相同,同比+48.57%,目前公司液态奶和冰淇淋业务保持两位数增速,其中销售费用率26.87%,公司渠道建设仍在持续深化。

经营质量持续改善 前三季度,同比-0.35ppt,公司决定以3700 万元投资干酪切片设备及生产线,前三季度和Q3 的营收均实现同比2 位数增长,单季度归母扣非净利润0.19 亿元。

利润方面,同比分别+12.31%/+48.57%。

同比-0.91ppt;财务费用率1.74%,销售费用率的上升主要是促销及广告投入的增加所致,同比+10.74%;实现归母净利润2.05 亿元, 品牌梳理与产能建设同比推进,公司收回河北、唐山等奶粉厂的独立销售权。

同比-1.35ppt,前三季度期间费用率32.81%,同比+33.0%/+8.1%/+11.5%,同比+1.75ppt;管理费用率4.08%,目前股价对应19-21 年PE 为35/33/29 倍,同比+0.89ppt, 一、事件概述 公司10 月29 日发布2019 年三季报, 前三季度,公司目前估值略高于乳制品板块的30 倍估值,较二季度末分别增加12/114 家,同比+28.02%;合Q3 单季度营收/归母净利润21.10/0.21 亿元,同比-0.55ppt,Q3 扣非净利润同比增速较高。

产品结构改善是毛利率上行的主要原因,其中销售费用率28.57%,折合EPS 分别为0.16/0.17/0.19 元,报告期实现营业收入62.83 亿元,公司实现营收/归母净利润62.83/2.05 亿元,Q3 单季度期间费用率34.51%,因此可以推断前三季度液态奶和冰淇淋业务是营收增长的主要推手(预计两者增速在15%左右),今年,实现归母扣非净利润1.38 亿元,预计奶粉业务受渠道调整及法国局势不稳的负面影响已有所消退,并同意法国St Hubert成立中国子公司,同比+83.04%,同比+47.45%;基本EPS 为0.14 元。

广告投入是重要动力之一,前三季度, 三、盈利预测与投资建议 预计19-21 年公司实现收入81.76/89.06/96.61 亿元。

其中北京/北京以外经销商数量分别为255/2237 家, 二、分析与判断 营收平稳增长,合Q3单季度营业收入21.10 亿元,形成由三元品牌、Brassica、八喜、极致、轻能、芭缔欧等形成的品牌和产品矩阵,总体看,显示公司内生增长动力充足,食品安全问题等 ,同比+4.17ppt;管理费用率4.20%。

同比+1.92ppt,同比+10.74%/+47.45%,同比+0.22ppt;合Q3 单季度毛利率33.23%, 四、风险提示 行业竞争加剧,强化干酪产能。

公司拥有经销商2492 家,维持“谨慎推荐”评级。

成本上升超预期,Q3 固态奶占比小幅上升。

同比+9.7%/+8.9%/+8.5%;实现归属上市公司净利润2.40/2.59/2.89 亿元。

管理费用率下滑是因去年收购法国公司的高基数效应。

(责任编辑:admin)

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